随着大盘接连下挫，个股和股票型基金明显交投清淡，而曾被市场边缘化的债券型基金则以其稳定的收益率进入投资者的眼帘。

　　大盘下跌 

　　债券基金“逃过一劫” 

　　年初以来，大盘下行通道即已打开，连续失守4800点、4400点、4200点直至击穿4000点的心理底线后，又连破3900点、3800点、3700点三关。若以自2007年四季度为起点进行计算，上证指数跌幅近40%。难怪有市场人士认为，“熊”真的来了！

　　受股指暴跌拖累，将资产主要配置于股票二级市场的股票型基金和混合型基金损失惨重。据不完全统计，自去年下半年至今，上述基金平均跌幅都在10%左右。然而，相形之下，债券型基金的优势却相对凸显出来。自股市进入调整以来，债券型基金表现更逆势上扬1.02%。正因为此，虽然监管层在严批新基金发售，但对于债券型基金却“网开一面”。

　　根据Wind数据统计，近期发行（含正在发行）的债券型基金有7只，刚刚认购结束的汇添富增强收益和华夏希望债券基金募集资金额都分别达到了50亿元和93亿元的较高规模。中银国家预计，1季度债券基金规模将增长约400亿元，而经过此轮新发行债券基金的发行，债券基金总规模有望由目前的约600亿元扩张至1000亿元左右。

　　优选打新类债券基金

　　由于目前债券基金基本都可以参与新股申购，因此预计其债券配置短期内仍应该以方便进行回购融资的准主权类债券品种为主，如央票、国债以及金融债。根据2007年年报统计，债券型基金的总债券持仓规模中，国债、金融债及央票的占比分别高达38%、25%和23%，总计约达86%。从近两年债券基金资产配置的变化趋势来看，2007年债券基金的准主权类债券持仓占比从前两年的75%提高至85%。

　　湘财证券分析师刘勐认为，在选择债券型基金时，应该优先选择打新类债券基金。Sharp指数显示，自去年10月至今，打新类债券型基金风险调整收益为0.40%，而偏债类和纯债类分别仅为0.12%、-0.38%。

　　“原因有三点：其一，在目前的市场状况下，打新类基金打新股的风险极低，收益却超高；其二，偏债类基金由于直接参与股票二级市场交易，会受到股市的影响，尤其是在当前震荡期；其三，纯债类基金资产配置全部集中于债券品种，受紧缩货币政策的影响最大，因此表现较为疲软。”刘勐如此分析。

　　偏债类或受追捧

　　但考虑到由于目前股票市场的低迷、申购资金规模快速扩张以及新股发行节奏的放缓，新股申购收益与2007年相比将下降明显。中银国际分析认为，未来债券基金的配置策略可能会从配置准主权类债券为主逐步向提高信用类产品的配置比例以提高基金回报转变。

　　中信银行合肥分行理财师陈涛认为，在选择债券型基金时也需关注偏债类基金。由于偏债类基金可以直接参与股票二级市场交易，无论是安全性还是收益性，优势都很明显。根据2007年偏债类基金走势分析，10月份之前通过对股市的参与，偏债类债券型基金获得了不错收益。收益率较高的长盛中信全债和富国天利增长债券分别获得40.04%和37.47%的收益，而打新类债券型基金中，收益率最高的为中信稳定双利债券为21.3%，几乎只有前者收益的一半。

　　“对于具有较高选股能力的基金管理者来说，这种类型的产品设计更加灵活，获利更加方便。”陈涛分析分析道。

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　　债券型基金是一种以国债、金融债和企业债等为主要投资方向的基金产品，可粗分为偏债型基金和纯债型基金。一般来说，偏债型基金会有一定的股票仓位（一般在３０％以下），纯债型基金则只可以投资债券和打新股。债券为投资人提供固定回报和到期还本，风险低于股票，所以相比较股票基金，债券基金具有收益稳定、风险较低的特点，也被称作固定收益产品。特别提醒投资者，有些债券基金尽管不收取认购费和申购费，但会收取销售服务费，这笔费用会在基金资产中扣除，会对净值产生一定影响。