凯众股份603037：2016年公司营业收入3.26亿元，同比增长30.27%；归母净利润0.89亿元，同比增长38.19%；毛利率48.01%，净利率27.50%。同时公司公布2017年第一季报，1Q单季实现营业收入1.16亿元，同比增长99.92%；归母净利润0.35亿元，同比增长117.69%；毛利率48.49%，净利率29.97%，比去年全年水平继续提升。业绩大幅超市场预期！主要原因有：（1）2016年有45个新项目投产，10条新生产线达产，有效带动业绩快速增长；（2）减震业务在日系和欧系客户产销量增长，踏板总成业务与上汽乘用车等自主品牌配套，订单量大幅增长；（3）精益生产带来产品合格率、原料利用率、设备运行效率及辅料消耗减少等多方面降本增效的效果明显。

公司主要经营聚氨酯类减震元件，国内同行竞争对手较少，主要对手为巴斯夫、威巴克、特瑞堡等几家跨国公司。在国内乘用车领域，公司市占率攀升至20%左右，配套上汽通用、上汽通用五菱、长安汽车、长安福特和全球通用汽车、福特汽车、克莱斯勒、天纳克等整车厂及零部件厂商，在市场和技术上均为国内领先。近几年橡胶类减震件进口替代速度增快较为明显。

IPO募资解决产能瓶颈，助力未来高增长。公司上市前新建10条减震元件生产线，共计2550万套将于2017年全部达产，供货上汽大众、一汽大众、长城汽车、长安马自达等，市场份额将进一步提升。塑料踏板总成是公司培育和开拓的新产品，已经配套上汽通用五菱、北汽、吉利、南汽等；电子油门踏板获上汽乘用车认可，于2017年量产，2018年集中释放产能。新产能的集中释放将助力业绩高增长。            ▋华金证券